Короткий ответ. Фиксированный купон означает заранее оговорённые выплаты по условиям выпуска. Он не закрепляет цену, по которой другой инвестор согласится купить облигацию сегодня. Когда рыночные ставки и требуемая доходность растут, цена уже обращающейся бумаги с прежними выплатами обычно снижается; при падении ставок возможна обратная реакция. На конкретную котировку также влияют риск эмитента, спрос и условия выпуска. Поэтому известный купон не устраняет риск продажи до погашения.
Сначала разделите три числа
В карточке облигации найдите размер купона, номинал и текущую рыночную цену. Купон — выплата, которую эмитент должен произвести по условиям бумаги. Номинал — сумма, указанная для погашения, если эмитент исполнит обязательство. Рыночная цена — сумма, на которую участники согласны в конкретной сделке; Московская биржа прямо указывает, что она меняется под влиянием процентных ставок, спроса и предложения.
Если вы купили бумагу дороже номинала, полный результат нельзя определить по купону: при погашении разница между ценой покупки и возвращённым номиналом уменьшит результат. Если купили дешевле, разница работает иначе, но остаются расходы, налоги и риск неисполнения. При покупке между датами купона также учитывайте НКД — часть накопленного купона, которую покупатель обычно оплачивает продавцу. Эти составляющие нужно смотреть в итоговой сумме заявки, а не складывать по рекламной строке.
Почему изменение ставок влияет на старую бумагу
Представьте два выпуска сопоставимого риска и срока. По первому выплаты уже закреплены, а новый выпуск предлагается на условиях, более привлекательных при текущем уровне ставок. Чтобы первый выпуск заинтересовал покупателя, его цена может снизиться. Купон первого при этом не изменился; изменилась цена входа для следующего инвестора. Это логика рыночной оценки, а не обещание точного движения после решения Банка России.
Обратная ситуация тоже возможна: когда требуемая рынком доходность снижается, прежний фиксированный поток выплат может оцениваться дороже. Московская биржа объясняет связь ставок и цены через дюрацию — показатель чувствительности цены к изменению рыночной доходности. Более длинная дюрация обычно означает более сильную реакцию, но расчёт приблизителен и зависит от структуры конкретного выпуска. Не превращайте его в прогноз цены по формуле «ставка изменилась на столько-то — моя бумага точно изменится на столько же».
Проверьте свой срок, а не только дату погашения
Если планируете держать бумагу до погашения, важны обязательства эмитента, график купонов, возможные оферты и амортизация. Но даже в этом сценарии не игнорируйте цену покупки, комиссии и риск эмитента. Слово «фиксированный» относится к купону, а не к гарантии итоговой прибыли или сохранности вложенной суммы.
Если деньги могут понадобиться раньше, проверьте цену и объём доступных заявок на дату возможной продажи. Убыток от снижения цены может превысить полученные купоны; покупателя на желаемом уровне может не оказаться. Сравните этот сценарий с собственным сроком потребности в деньгах. Соседние материалы о выборе между ОФЗ и корпоративной бумагой, НКД и ликвидности раскрывают разные части этой проверки; ссылки на них приведены ниже.
Короткая проверка перед покупкой
Запишите код выпуска, тип купона, цену с НКД и расходами, дату погашения, условия досрочного выкупа, дюрацию и того, кто отвечает по обязательству. Затем задайте себе два вопроса: сможете ли ждать предусмотренных выплат и что произойдёт, если понадобится продажа раньше. Ответ второго вопроса нельзя получить из одной цифры купона. Материал не содержит текущих котировок, прогноза ставок или индивидуальной инвестиционной рекомендации.