Короткий ответ. НКД — накопленный купонный доход за часть периода между купонными выплатами. При покупке облигации между этими датами покупатель обычно платит продавцу не только рыночную цену бумаги, но и НКД. Если новый владелец дождётся следующего купона, он получит выплату по условиям выпуска, но часть этой выплаты уже была оплачена продавцу в цене сделки. НКД сам по себе не создаёт дополнительную прибыль.
Найдите две части суммы в заявке
В карточке облигации рыночная цена может быть показана отдельно от НКД. Полная сумма, которую спишут при покупке, складывается из цены бумаги, накопленного купона и применимых расходов по сделке. Московская биржа называет цену с учётом НКД «грязной», а без него — «чистой». Слова непривычные, поэтому перед подтверждением заявки смотрите именно на сумму списания и её состав, а не на один крупный процент рядом с названием бумаги.
Представьте условный пример без привязки к реальному выпуску: цена бумаги в заявке — 1 000 рублей, НКД — 12 рублей. До комиссии понадобится 1 012 рублей. Эти 12 рублей не являются скрытой платой брокеру: они компенсируют продавцу часть купонного периода, пока он владел бумагой. Реальный НКД рассчитывается по документам конкретного выпуска и дате сделки; пример не показывает будущую доходность.
Почему купон после покупки не полностью «ваш заработок»
Купонная выплата приходит тому, кто имеет право на неё согласно условиям бумаги на соответствующую дату. Если вы купили облигацию в середине периода и позже получили полный купон, сопоставьте эту выплату с НКД, уплаченным продавцу. Разница между ними — лишь часть расчёта вашего результата. Ещё имеют значение цена самой бумаги, комиссии, налоги, последующие выплаты и то, удержите ли вы бумагу до нужной даты.
Если продать облигацию до очередного купона, в цене вашей продажи также может появиться накопленный купон за прошедшую часть периода. Но это не защищает от изменения рыночной цены. Бумага способна подешеветь сильнее, чем вырос НКД; покупателя по желаемой цене может не быть. Поэтому не выбирайте облигацию только по ближайшей купонной дате. Перед сделкой отдельно проверьте тариф брокера и возможность срочной продажи: оба вопроса влияют на итог независимо от размера купона.
Что проверить в документе выпуска
Откройте решение о выпуске и найдите даты, размер или формулу купонов, погашение, оферты и возможную амортизацию номинала. Не переносите расчёт с одной облигации на другую: условия могут отличаться. Биржевой калькулятор полезен как способ увидеть цену без НКД и с НКД, но сама Московская биржа предупреждает, что его показатели информационные, а официальные параметры задаёт эмитент. Калькулятор на указанной странице рассчитан на бумаги с фиксированным купоном и без оферт; для другой структуры выплаты одного такого расчёта недостаточно.
Перед сделкой сверьте итоговую сумму у брокера с параметрами выпуска на дату заявки. Если цифры расходятся, выясните причину до подтверждения: дата расчёта, размер НКД, комиссия или цена могут объяснять разницу. Не подставляйте историческую котировку в текущий договор. Материал объясняет механизм расчёта, но не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не обещает положительного результата.