Короткий ответ. Срок погашения указывает дату, к которой по условиям выпуска должен быть возвращён номинал. Дюрация учитывает все ожидаемые платежи по облигации и их время, поэтому может отличаться от оставшегося календарного срока. Биржа использует показатель для оценки чувствительности цены к изменению ставок, но число дюрации не обещает, что инвестор вернёт свои деньги именно в этот день или что цена изменится на точный процент.
Почему купоны меняют картину
У облигации с регулярными купонами часть денег поступает до погашения. Дата последнего платежа остаётся той же, но среднее время получения денежных потоков смещается к более ранним датам. Московская биржа объясняет дюрацию как среднюю срочность дисконтированных платежей. У бескупонной бумаги с единственным платёжом в конце она может совпадать с оставшимся сроком; у купонной обычно отличается. Условия амортизации или оферты дополнительно меняют расчёт.
Не сравнивайте две облигации только по году погашения. У них могут быть разные купоны, график погашения частей номинала и дата ближайшей оферты. В карточке инструмента найдите, к какой дате рассчитана дюрация и на какое время взяты данные. Московская биржа публикует показатель в своих облигационных инструментах и отдельно оговаривает, что расчёт доходности может быть к ближайшей оферте или погашению.
Как связана цена со ставкой
Когда требуемая рынком доходность меняется, рыночная цена облигации обычно реагирует. Более длинная дюрация у сопоставимых бумаг указывает на большую чувствительность, но это приближение, а не прогноз цены. Влияют также кредитный риск, ликвидность, изменение ожидаемых платежей и особенности выпуска. Если продать бумагу до погашения, итоговая сумма зависит от доступной рыночной цены и комиссии. Если держать до установленной даты, остаётся риск неисполнения обязательства эмитентом.
Биржевой калькулятор помогает увидеть дюрацию, цену и доходность для заданных предпосылок, но сама биржа предупреждает об информационном характере расчёта и возможном расхождении параметров с текущими условиями эмитента. Сверяйте решение о выпуске и последние сообщения, а не принимайте один показатель за гарантию. Ликвидность и накопленный купонный доход — отдельные части решения о покупке и продаже.
Практический порядок сверки
Запишите дату погашения, ближайшие выплаты, наличие амортизации или оферты и опубликованную дюрацию с датой расчёта. Затем спросите себя, когда вам могут понадобиться деньги: продажа раньше срока несёт ценовой риск, который нельзя убрать одной ранней датой купона. Эта статья объясняет показатель, а не рекомендует облигацию или обещает доходность.