Короткий ответ. У структурной облигации размер или сам факт части выплат зависит от условий, записанных в решении о выпуске: поведения базового актива, дат наблюдения и оговорённых порогов. До покупки найдите таблицу всех сценариев, включая неблагоприятный, и отдельно выясните, сколько денег вернётся при каждом исходе. Рекламная «потенциальная доходность» описывает лишь один сценарий и не доказывает сохранность номинала.
Откройте решение конкретного выпуска
Запишите ISIN, юридическое лицо эмитента и дату погашения. В решении о выпуске найдите, к чему привязана дополнительная выплата: акции, индексу, валюте или другому активу. Если активов несколько, уточните, что происходит, когда один выполняет условие, а другой нет. Отдельно выпишите даты наблюдения, источник цены или показателя, валюту расчёта и порядок определения выплаты. Не переносите условия похожей бумаги того же эмитента.
Банк России в исследовании структурных облигаций объясняет, что условия выпусков различаются и включают многочисленные оговорки; из-за этого бумаги нельзя честно сравнить по одной рекламной цифре. Исследование относится к анализируемым погашенным выпускам, а не к прогнозу результата выбранной сегодня бумаги. Первичный документ конкретного выпуска всегда важнее среднего результата исторической группы.
Составьте таблицу сценариев
Для каждого возможного исхода запишите: условие наступления, дату проверки, купон или дополнительный платёж, возвращаемую часть номинала и срок выплаты. Начните с худшего разрешённого условиями сценария. Если формула содержит порог, выясните, что происходит точно на границе, при отсутствии котировки или досрочном прекращении базового актива. Если не можете воспроизвести сумму выплаты по правилам, риск продукта ещё не понятен.
Не делайте вывод «облигация возвращает номинал» из слова «облигация». Банк России прямо предупреждает, что у рассмотренных им структурных облигаций защита капитала отсутствует и выплата при погашении может быть меньше номинала при наступлении предусмотренных обстоятельств. У другого выпуска условия следует проверить отдельно: отсутствие обещания в статье не заменяет чтение решения.
Оцените возможность выхода раньше срока
Даже если при одном сценарии будущая выплата кажется привлекательной, деньги могут понадобиться раньше. Найдите в документах возможность продажи, сведения о вторичном обращении, порядок оценки и все ограничения. Банк России отмечал отсутствие вторичного обращения у типичных бумаг в изученной им выборке. Не обещайте, что сможете выйти по номиналу или в удобный день. Общий материал о ликвидности объясняет разницу между юридической возможностью продажи и фактическим покупателем по приемлемой цене.
Кроме условной выплаты остаётся риск эмитента. Проверьте, кто обязан платить, и его доступное раскрытие. Материал о документах эмитента помогает найти решение выпуска и актуальные сообщения; сравнение вклада с облигацией поясняет, почему такая бумага не становится застрахованным банковским вкладом только потому, что её предложил банк.
Что сохранить перед решением
Сохраните решение выпуска, ISIN, дату документа, имя базового актива, пороги, даты наблюдения и собственную таблицу денежных выплат для всех сценариев. Если продавец показывает только позитивный вариант или не даёт прочитать первичный документ, не подменяйте пробел обещанной доходностью. Эта статья не содержит текущих структурных продуктов, ставок или рекомендации их покупать.