Если счёт вырос со 100 до 200 тысяч рублей, но вы внесли ещё 100 тысяч, инвестиционной прибыли могло не быть вовсе. Сначала отделите внешние денежные потоки, затем считайте результат. Для оценки личного заработка важны суммы и даты взносов; для оценки изменения стоимости выбранной стратегии нужны периоды между ними. Один процент не отвечает на оба вопроса одновременно.
Это различие становится особенно заметным после крупного позднего пополнения, вывода денег или перевода активов между брокерами. Приложения могут показывать разные показатели, поэтому спор «у какого брокера процент правильнее» часто начинается раньше необходимой проверки определения. Ниже — расчёт на одном учебном портфеле и способ собрать исходные данные.
Сначала посчитайте рубли
За выбранный период запишите начальную стоимость, конечную стоимость, собственные внешние взносы и полученные внешние выплаты. Денежный результат равен конечной стоимости плюс выплаты минус взносы минус начальная стоимость. Формула предполагает, что расходы внутри портфеля уже отражены в оценке.
Предположим, на начало имущество стоило 100 тысяч, внесено 120 тысяч, выведено 20 тысяч, на конец осталось 215 тысяч. Результат: 215 + 20 − 120 − 100 = 15 тысяч рублей. Рост остатка составил 115 тысяч, но 100 тысяч чистого увеличения объясняются собственными переводами.
Если отдельно оплатили услугу, которая не отражена внутри портфеля, решите, включаете ли её в результат выбранной стратегии. Подпишите границу. Не вычитайте повторно комиссию, которая уже уменьшила остаток. Аналогично не добавляйте купон второй раз, если он остался денежным остатком счёта.
Результат в рублях помогает сверить учёт, но не даёт единственного годового процента. Деньги могли работать разное время. Деление на все внесённые суммы стирает даты, а деление только на начало игнорирует последующие вложения.
Один портфель — два полезных вопроса
Первый вопрос: как менялась стоимость инвестиций независимо от размера моих последующих переводов? Для него используют цепочку доходностей отдельных периодов между внешними потоками. Такой подход называют доходностью, взвешенной по времени.
Второй вопрос: какой результат получили именно мои деньги с учётом дат и сумм вложения? Для него применяют доходность, взвешенную по деньгам. Она учитывает, что крупная поздняя сумма могла попасть в неудачный период. Разъяснение GIPS о методах расчёта подтверждает это различие; правила профессионального представления отчётности из него не следует переносить на личный счёт.
Оба метода полезны. Первый позволяет сопоставить изменение стратегии при одинаковом подходе к оценке. Второй описывает вашу последовательность размещения средств. Разница между ними не доказывает ошибку брокера или плохое управление: возможно, вопросы просто различаются.
Учебный пример: рынок почти вернулся, а деньги потеряны
Предположим, в начале года внесено 100 тысяч рублей. За первую половину года портфель вырос до 110 тысяч. Сразу после оценки внесены ещё 100 тысяч, и сумма стала 210 тысяч. За вторую половину года стоимость снизилась на 10%, до 189 тысяч. Других потоков, налогов и комиссий в учебном примере нет.
Результат в рублях — минус 11 тысяч: на конец 189, собственных взносов 200. Однако цепочка периодов показывает рост 10%, затем падение 10%. Её итог: 1,10 × 0,90 − 1 = −1%. Этот процент описывает изменение единицы стратегии, а не личную потерю относительно всей внесённой суммы.
Почему личный результат хуже? Во второй половине года работало больше денег. Потеря 10% от 210 тысяч составила 21 тысячу, а ранее заработано только 10 тысяч. Время поступления нового капитала существенно изменило исход для владельца.
Если для простоты считать половины года ровными, личную годовую ставку r можно найти из равенства 189 = 100 × (1 + r) + 100 × (1 + r)^(1/2), где суммы указаны в тысячах. При этих допущениях ставка приблизительно равна −7,29%. Это ещё один показатель, согласующий даты двух взносов и конечную сумму.
А деление −11 на 200 даёт −5,5%. Оно показывает отношение потери ко всем внесённым деньгам, но предполагает одинаковое отношение ко времени этих денег. Можно честно привести эту долю как отдельное число; нельзя незаметно назвать её тем же показателем, что датированная годовая доходность.
Как построить цепочку по времени
Нужны оценки портфеля непосредственно перед внешними потоками. Для каждого участка сравните стоимость в конце со стоимостью в начале после предыдущего потока. Затем перемножьте коэффициенты роста участков и вычтите единицу.
Если между двумя оценками нет внешних взносов и выплат, расчёт участка прост. Если поток прошёл внутри участка, нужно знать его время и принять явную методику обработки. Грубое вычитание суммы из месячной прибыли не всегда корректно превращает её в доходность. При отсутствии точных оценок пометьте результат как приближённый.
Не пытайтесь восстановить дневную стоимость из двух месячных скриншотов с высокой точностью. Для такой проверки нужны история остатков, потоков и оценки активов. Если данные недоступны, можно начать с результата в рублях и честно признать ограничение процентного расчёта.
Для личного расчёта по календарным датам обычно достаточно журнала потоков и конечной оценки. Взносы владельца получают отрицательный знак, выплаты ему и остаток на конец — положительный. Но выбранный инструмент расчёта может требовать конкретного формата дат и не всегда давать однозначное решение при необычных потоках.
Переводы между счетами требуют общей границы
Если деньги ушли от одного брокера к другому, первый счёт получил внешний вывод, второй — взнос. Для общего портфеля владельца это внутреннее перемещение. Одновременный учёт его как выплаты дохода и нового заработка исказит результат.
Перевод бумаг сложнее: имущество не превращается в деньги, а оценку на дату перевода всё равно нужно согласовать. Проверьте число бумаг, остатки, расходы и выбранную цену оценки. Отдельный материал о переводе ценных бумаг помогает проверить саму процедуру; здесь важна её роль в расчёте.
Налоговый возврат тоже зависит от границы. Он не является рыночной прибылью бумаг. Если оцениваете всю стратегию вместе с льготой, его можно учитывать отдельно с датой. Если оцениваете только изменение активов счёта, не добавляйте внешний возврат в этот показатель.
Сравнение с индексом нуждается в одинаковых условиях
Проверьте период, валюту, состав сравнения и учёт выплат. Индекс цены и индекс полного результата отвечают на разные вопросы. Ваш портфель может включать денежный остаток и расходы, которые не видны в простом графике котировок.
Не сравнивайте личную доходность с крупным поздним взносом и рост индекса от первого до последнего дня как совершенно одинаковые показатели. Для проверки решения можно создать условный сценарий: те же даты и суммы вложены в выбранный ориентир, с явными расходами и допущениями. Это аналитическое сравнение, а не рекомендация купить ориентир.
Даже корректное отставание за короткий период не объясняет его причину. Возможны другая структура риска, расходы, время потоков или ошибки учёта. Сначала разложите результат на эти части. И только потом обсуждайте качество выбранной стратегии.
Когда результат пока нельзя подтвердить
Если неизвестна стоимость оставшихся активов, сначала определите допустимый способ оценки и покажите диапазон. Последняя сделка многомесячной давности может плохо описывать сумму возможной продажи сегодня. Если часть имущества недоступна, это ограничение следует записать рядом с итогом. Не исключайте такую позицию из знаменателя лишь потому, что для неё трудно найти цену: тогда потерянный или замороженный капитал исчезнет из отчёта. Отдельно покажите измеренную часть и неопределённую. При смене метода оценки сохраните объяснение, чтобы скачок отчётного результата не выглядел рыночным событием.
Что сохранить для следующего периода
Создайте журнал: дата, счёт, вид события, сумма, валюта, внешний или внутренний поток, подтверждающий документ. Отдельно сохраняйте периодические оценки имущества и метод конвертации валют. Один и тот же поток не должен получать новую классификацию в каждом отчёте.
При частичном выводе не обнуляйте историю. Продолжающийся счёт сохраняет начальную стоимость периода, все выплаты и оставшееся имущество. Закрытие одной позиции не означает закрытия всего портфеля. Убыток или прибыль по отдельной бумаге нельзя автоматически приписывать общему результату.
В итоговом отчёте покажите рубли, выбранный процент, период и допущения. Для дальнейшей проверки откройте статью о комиссиях и каталог Invest. Прошлый результат становится понятнее после разделения потоков, но ни одна формула не превращает его в обещание будущей доходности.